金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货(huò)多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油(yóu)、标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看，一方(fāng)面(miàn)，此(cǐ)前(qián)加息结束(shù)乃至降息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官(guān)员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个(gè)季(jì)度的(de)时间，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)将面临(lín)经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金人(rén)数(shù)升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时国(guó)内社融超预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需关注海外(wài)衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经济衰退(tuì)预期与有色(sè)金属走势拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上(shàng)涨后会面临(lín)调整行情，当(dāng)前逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继续(xù)影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风险依(yī)然(rán)利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是(shì)美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下(xià)方仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置将会测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续(xù)等白银行情企稳(wěn)再(zài)低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与(yǔ)债(zhài)务(wù)上限风险、央(yāng)行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金(jīn)将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢(féng)标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压低做多配置依然是核(hé)心建(jiàn)议。

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