昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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