用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运(yùn)营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全(quán)基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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