中(zhōng)国(guó)金融(róng)行业加速(sù)对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资(zī)控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获(huò)批成立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期获批的野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并(bìng)，两家国(guó)际(jì)金融(róng)巨(jù)头均在国(guó)内拥有外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控股券商面临(lín)的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是(shì)业内(nèi)关(guān)注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法”来(lái)看，依托于各(gè)自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为(wèi)其在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临(lín)行(xíng)业“二(èr)八(bā)分化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞(jìng)争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成(chéng)立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年同期的(de)8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的(de)汇丰(fēng)前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记(jì)，正式(shì)展业(yè)时间(jiān)不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄。大和证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也难(nán)以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建设(shè)成本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商(shāng)相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情(qíng)况，自营业(yè)务(wù)影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投(tóu)行(xíng)等传(chuán)统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增(zēng)无减，业务(wù)及管理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念(niàn)好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现(xiàn)盈利，分别为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞银证券均实(shí)现了营(yíng)收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人，数量在(zài)行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这(zhè)只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展业的第三个(gè)完整会(huì)计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东(dōng)持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所(suǒ)持股权(quán)，成(chéng)为摩根(gēn)大(dà)通证券唯一(yī)股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆(bào)发(fā)，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表示(shì)，其(qí)证券经纪(jì)业务(wù)团队成立(lì)已逾三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运作(zuò)取得(dé)进一步进展，新客户开(kāi)发(fā)稳(wěn)步(bù)推(tuī)进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球(qiú)化(huà)的平台(tái)优势，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格(gé)境外(wài)机构投资者，目标方阵是什么意思客群机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进(jìn)入中国时间最早的一(yī)批合资券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券(quàn)共有正式(shì)员工(gōng)383人(rén)。

　　财务报(bào)表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与了沪深(shēn)交易(yì)所互联(lián)互通(tōng)全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而(ér)喻的(de)是(shì)，集团(tuán)层面(miàn)的合并对(duì)两家外资(zī)控股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带强调事项段的无(wú)保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议和合并(bìng)计(jì)划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司(sī)下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的(de)影响亦(yì)不明(míng)确，该事(shì)项表明存在可能导致对(duì)公(gōng)司持续(xù)经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证(zhèng)券(quàn)，系(xì)证监会修订《外商参(cān)股证券(quàn)公司(sī)设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核(hé)准瑞信向瑞(ruì)信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞(ruì)信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银(方阵是什么意思yín)合并，使(shǐ)得瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以(yǐ)及股东的控股股东、实(shí)际控制(zhì)人参股证券公司的数量(liàng)不得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财(cái)富管理破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨(zī)询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司(sī)大宗减(jiǎn)持服务、集团间(jiān)跨(kuà)境业务联(lián)动等多种业(yè)务模式，通过服(fú)务手段的增加及(jí)优化，为客户提供多(duō)维度、一(yī)站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业务(wù)核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，持续为中国投资(zī)者提(tí)供具有野村(cūn)集团特(tè)色(sè)的高质量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集(jí)团全资持(chí)股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北(běi)京高(gāo)华签(qiān)订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京(jīng)高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获证(zhèng)监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券投资(zī)咨询、证券自营及代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资(zī)产配置(zhì)为核心进(jìn)行新(xīn)产(chǎn)品和服(fú)务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋(fù)能(néng)部门为(wèi)在岸(àn)客户提供财富管理综合解决(jué)方(fāng)案，丰富客户产品(pǐn)种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私人财富管理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内(nèi)产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高(gāo)华将持续推进私(sī)募股权基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三(sān)方金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨(kuà)境投资新产(chǎn)品的(de)研(yán)发，为客户提供直接对(duì)接(jiē)境外资本市场(chǎng)的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在具(jù)备外资银行股东(dōng)背(bèi)景的(de)券(quàn)商(shāng)中(zhōng)较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人(rén)财富管理部，负责公司(sī)高净值个人客户(hù)综合财富管理(lǐ)业务的(de)运作。私人财富管(guǎn)理部以汇(huì)丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户(hù)及其家族提(tí)供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务(wù)，为客户(hù)实(shí)现(xiàn)其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于(yú)发展财富(fù)管理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示(shì)，其(qí)财富管(guǎn)理部(bù)秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足客户(hù)全(quán)生(shēng)命周(zhōu)期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进(jìn)一步完(wán)善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多(duō)支产品为(wèi)客户在同一策略下提供差(chà)异化选(xuǎn)择及(jí)多元化的(de)投资(zī)方案(àn)。

　　外资券商队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场对外开放的力度不断加大，各外资(zī)金(jīn)融(róng)机构加速了在境(jìng)内设立(lì)控股券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪(jì)、证(zhèng)券自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外商独(dú)资证券公司。就监管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内(nèi)，目前(qián)国内的外资(zī)控股券商数(shù)量已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商已成(chéng)为市场上不容忽(hū)视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券(quàn)等多家外资券商的(de)设(shè)立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次(cì)意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满等先后在京(jīng)会见美国(guó)桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安联(lián)保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金融机构负(fù)责(zé)人普遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经(jīng)济和中国资(zī)本(běn)市场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对外开放(fàng)稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全球投资者(zhě)带来了实实在在(zài)的机遇。各金融机构高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续(xù)与中(zhōng)国(guó)深(shēn)化合作，积极拓展在华(huá)业务和投资(zī)，期(qī)待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构(gòu)来(lái)华展业便利度不断(duàn)提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市(shì)场，对本土证券(quàn)公司(sī)既(jì)带来了国际金融机(jī)构(gòu)全面参(cān)与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融(róng)机构(gòu)直接合作促进业(yè)务发展、提(tí)升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证券(quàn)行(xíng)业集中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋势初步形(xíng)成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加速演变(biàn)。

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