券(quàn)商研报近期指出，AI领域对(duì)算力的需求不断提高，推动了以Chiplet为代(dài)表的先进封(fēng)装(zhuāng)技术(shù)的快速(sù)发展，提升高(gāo)性能导热材料(liào)需求来满足散热需(xū)求；下游(yóu)终(zhōng)端(duān)应用领域的发展(zhǎn)也带动了导热材料(liào)的(de)需(xū)求增加(jiā)。

　　导热材料分类(lèi)繁多，不同的导热材料有不同的(de)特(tè)点和应用场景。目前广泛应(yīng)用的导热材遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用料(liào)有合成(chéng)石(shí)墨材料、均热板(bǎn)（VC）、导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂、相变材料(liào)等。其中合成石墨类主要是(shì)用于(yú)均热(rè)；导热填隙材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂和(hé)相变材料主要用作提(tí)升导热能力；VC可以同时(shí)起到均热和导热作用(yòng)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)王喆等(děng)人在(zài)4月26日发布的研报中表示，算力(lì)需求提(tí)升，导热材料需求有望放(fàng)量。最先进(jìn)的NLP模型(xíng)中(zhōng)参数的数量(liàng)呈指数级增长，AI大模型的持(chí)续推(tuī)出(chū)带(dài)动算(suàn)力需求放(fàng)量。面(miàn)对算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之(zhī)路。Chiplet技术是提升芯片集(jí)成度(dù)的全新方法，尽可能多在物理距(jù)离短的范围内堆叠大量芯片，以使得芯片间的信息传输速度足(zú)够快(kuài)。随着(zhe)更(gèng)多芯(xīn)片(piàn)的堆(duī)叠，不(bù)断(duàn)提高封装密度已经(jīng)成为一种趋势。同时(shí)，芯(xīn)片和封(fēng)装模组的热通(tōng)量也(yě)不断増(zēng)大，显著提高导热(rè)材料需求。

　　数据中(zhōng)心的算(suàn)力需求与日(rì)俱增，导热(rè)材料需求会提升。根据中国信通(tōng)院发布的《中国(guó)数据中心(xīn)能耗现状白皮书》，2021年(nián)，散热(rè)的(de)能耗占数据中心总能耗的43%，提高散热能力最为(wèi)紧迫(pò)。随着(zhe)AI带动数据(jù)中心产业进一步发展，数据中心单机柜功率将越来越大，叠加(jiā)数据中心机架数的增多(duō)，驱(qū)动导(dǎo)热材料(liào)需求有望(wàng)快速增(zēng)长(zhǎng)。

　　分析师表(biǎo)示(shì)，5G通(tōng)信基(jī)站(zhàn)相比于4G基站功(gōng)耗更大，对于热管(guǎn)理的要求更高。未来5G全球建设会为导(dǎo)热材料(liào)带来(lái)新增量遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用strong>。此外，消费电子在(zài)实(shí)现智能(néng)化的同时(shí)逐步向(xiàng)轻薄化(huà)、高(gāo)性能和多(duō)功能方(fāng)向发展。另(lìng)外(wài)，新能源车(chē)产(chǎn)销量不断提升(shēng)，带动导热材(cái)料需(xū)求。

　　东方(fāng)证券表示，随着5G商用化(huà)基(jī)本(běn)普及，导热材料使(shǐ)用领域更加多元，在新能源(yuán)汽车、动力电池、数据中心等(děng)领域运用比例逐(zhú)步增加，2019-2022年(nián)，5G商用化带动我国导热材料市场规模年均复(fù)合增(zēng)长高达(dá)28%，并有(yǒu)望(wàng)于24年达(dá)到186亿(yì)元。此外，胶(jiāo)粘(zhān)剂、电(diàn)磁(cí)屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等各类功能材料市(shì)场规模(mó)均(jūn)在下游强劲需求下呈稳步上升之势(shì)。

　　导热材(cái)料产业链主要分为原材料、电磁(cí)屏蔽材料、导(dǎo)热器件、下(xià)游终(zhōng)端用户四个(gè)领域。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，上游所涉及的(de)原(yuán)材料(liào)主要(yào)集中在高(gāo)分子树脂(zhī)、硅(guī)胶块(kuài)、金属材料(liào)及布(bù)料等。下(xià)游方面，导热材料通常需要与一些(xiē)器件结合，二次开发形成导热(rè)器件(jiàn)并最终应(yīng)用(yòng)于消费电池、通信基(jī)站、动(dòng)力电池等领域。分(fēn)析人士指出，由于导热材料(liào)在终(zhōng)端的中的成(chéng)本(běn)占比并不高，但(dàn)其扮演的(de)角色(sè)非(fēi)常(chá遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用ng)重要，因而供应(yīng)商业绩稳定(dìng)性好、获利能力稳定(dìng)。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有布(bù)局的上市公司为中石科技、苏(sū)州天脉(mài)；TIM厂(chǎng)商(shāng)有苏州天脉、德邦科技、飞荣(róng)达。电磁(cí)屏蔽材料有(yǒu)布(bù)局的(de)上市(shì)公(gōng)司(sī)为(wèi)长盈(yíng)精密、飞荣(róng)达、中石科技；导热器件(jiàn)有布局的上(shàng)市(shì)公司为领益智造、飞荣达。

　　在导(dǎo)热材料领域有新增项目的上市公司为德邦科技、天(tiān)赐材料、回(huí)天新材、联瑞新材(cái)、中石科技、碳元科技。

　　王喆(zhé)表示(shì)，AI算力赋能叠加下游终(zhōng)端(duān)应用(yòng)升级，预计2030年全球导热材料(liào)市场空(kōng)间将达(dá)到 361亿元, 建(jiàn)议(yì)关注两条投(tóu)资主线：1）先(xiān)进散热材料主赛道领域(yù)，建议关(guān)注具有技术和先发优势的公司德邦(bāng)科技、中石科技(jì)、苏州(zhōu)天脉、富烯科技等(děng)。2）目前散热材料核心材仍然大(dà)量(liàng)依靠进口，建(jiàn)议关注突破核心技术，实现(xiàn)本土替代的联瑞(ruì)新材(cái)和瑞华泰(tài)等。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，业内(nèi)人士表示，我(wǒ)国外导热材料发展较晚(wǎn)，石墨(mò)膜和TIM材(cái)料(liào)的核心原(yuán)材料我国技(jì)术欠缺，核心原材料绝大部分得(dé)依靠进口。