“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据(jù)再(zài)次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数(shù)据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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