个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募(mù)基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的(de)深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解(jiě)个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期(qī)，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)需求设计(jì)出(chū)在养老功能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到(dào)具(jù)体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开户(hù)的(de)时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也(yě)需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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