银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌幅(fú)一度扩(kuò)大至超过40％，经(jīng)历(lì)至少五(wǔ)次停牌，股(gǔ)价再刷(shuā)新(xīn)历史新低(dī)，市值一度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道，白(bái)宫或美国财政部无(wú)意干预该(gāi)银行的(de)状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场(chǎng)新(xīn)闻(wén)分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这(zhè)家银行能否在未(wèi)来的日子(zi)继续经营下去(qù)，也不知道(dào)联邦存款保险公司是否会对(duì)此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方案（可(kě)能是联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)接管）目(mù)前正变得越来越有可能(néng)，因为第一共和(hé)银行找到买家(jiā)的(de)机会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面，今(jīn)天凌晨，美(měi)、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有市场评(píng)论(lùn)称，尽管此前API报告显示美(měi)国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了(le)疲弱的美国经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加，油(yóu)价周(zhōu)三延续前(qián)一交易日的跌(diē)势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月初宣布(bù)进一步减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，第(dì)一(yī)共和银行收(shōu)跌近30％再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新低，最新(xīn)报(bào)道称，美国联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制第一共和银行从(cóng)美联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低迷(mí)而减(jiǎn)产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美(měi)联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让(ràng)美(měi)联储5月的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一(yī)边是银行系统(tǒng)危机以及由此扩大的经济衰退(tuì)阴霾，美联储(chǔ)会(huì)如何选择，无疑是市场最(zuì)引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研(yán)究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看(kàn)来，对于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)，大(dà)概率(lǜ)还是(shì)维持加息的大方向，只不(bù)过加息力(lì)度会(huì)维持25个基点，不会像去年那(nà)样以50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到(dào)美国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的通胀’3月住房(fáng)租金价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美(měi)国银行业(yè)危机引发了经济减速，但是据我们测算(suàn)当前美国(guó)私人(rén)部门(mén)资(zī)产(chǎn)负债表受冲击的影响大(dà)约将在(zài)三、四季度出现，短(duǎn)期(qī)经济(jì)减速不至于引发(fā)美联储货(huò)币(bì)政策转向。从历史(shǐ)上(shàng)美(měi)联储(chǔ)加息的(de)经验来看，高通胀下的美联储加息并不会因经济减速而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美国地区银行(xíng)担忧(yōu)引发银行股大跌，但由于当前(qián)美(měi)国商业银行危机主要(yào)是资(zī)产负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危机时那(nà)样(yàng)的产品(pǐn)层层(céng)嵌套(tào)和加(jiā)杠杆导(dǎo)致危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同(tóng)样认为，由美国银行业(yè)“爆(bào)雷(léi)”引发系统性(xìng)风险的可能性(xìng)是较(jiào)小(xiǎo)的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事(shì)件来看，政策部(bù)门(mén)应对危机的(de)速(sù)度和(hé)积极性非(fēi)常高(gāo)，在这种形式下(xià)，去(qù)押注系(xì)统性(xìng)风险(xiǎn)发(fā)生概率比较低的。对(duì)于通胀率，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市(shì)场认为有一定(dìng)降息(xī)概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失控的风险，如金(jīn)融机构或者非金融企(qǐ)业大面(miàn)积的(de)‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则在(zài)这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不(bù)会在(zài)7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国(guó)通胀(zhàng)将从几十(shí)年来的(de)最高水平进一步(bù)回(huí)落多少这一争论(lùn)，全球知名机(jī)构的基金经理们也开(kāi)始产生分(fēn)歧。其中，一(yī)方是安(ān)联环(huán)球投(tóu)资和(hé)西部(bù)信托等公司认为，美联(lián)储和(hé)其他央行将在加息方面取得(dé)胜(shèng)利，即使(shǐ)这意味着继(jì)续加息、控制通胀到(dào)2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰退。而(ér)另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质(zhì)疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政(zhèng)策制(zhì)定者是否(fǒu)真的(de)愿意冒让数百(bǎi)万人失(shī)业的风险，换句(jù)话(huà)说，央行们最终可能不得(dé)不(bù)做出妥协，容忍(rěn)高于目标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美国消(xiāo)费者信心指数(shù)降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国居民(mín)消费来看，高利率和(hé)银行业信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数下降，消费支(zhī)出(chū)增(zēng)速放缓(huǎn)是(shì)确(què)定(dìng)性(xìng)事件，说明未来美国经(jīng)济继(jì)续减(jiǎn)速也是大概率事(shì)件。然而(ér)，由于美国居(jū)民消费支出增(zēng)速虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还是维持(chí)正增长，使得市场避险情绪(xù)短(duǎn)期虽有升温，但不(bù)至于出发市场系(xì)统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温和反(fǎn)弹也可(kě)以验(yàn)证(zhèng)这一点(diǎn)。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)国居民利息(xī)支出占(zhàn)可(kě)支配收入的(de)比(bǐ)例越来越高，未来并不排除由于经济严重减速加快(kuài)导致大规(guī)模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者信心的下降和(hé)最近的美国(guó)居民部门信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高(gāo)利率经济下(xià)行的环境(jìng)下，居民部门的资(zī)产负债(zhài)表和收入状况边际(jì)上(shàng)会有(yǒu)恶化(huà)也是情理之中；但美国(guó)居民部门(mén)已(yǐ)经经过了十年的(de)去杠杆，本身资产负债处于一(yī)个相对(duì)健康的状况，这也是为何即(jí)便消费信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙升，美国居民部(bù)门的消费贷(dài)款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美国居民部门的需(xū)求(qiú)仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市(shì)场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经验看(kàn)，海外加息结(jié)束到(dào)降息之间就是一个(gè)容易出风险的时间段；二是能够(gòu)激发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这边的复(fù)苏环比高点已经看到，同比高点接(jiē)近看到，在中(zhōng)国没有更(gèng)多刺激政策的(de)情况(kuàng)下，市场对全球(qiú)经济的(de)预(yù)期想要(yào)进(jìn)一(yī)步边际改善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背(bèi)景下，近日A股的主(zhǔ)线题材(cái)下跌与海外银(yín)行业危机共(gòng)振成为了一个激(jī)发避险情绪升(shēng)级(jí)的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的(de)宏观周(zhōu)期和(hé)前(qián)几(jǐ)年有所不同，国(guó)内和(hé)海外出现明显的周期背离，且海外的政策部门(mén)应(yīng)对危机的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不至于出现单边的持续性(xìng)共振，这就导致(zhì)各类(lèi)风险资产难以出现大(dà)幅度的流畅单边行(xíng)情，比较合适的操作思路应该是“在下跌(diē)时不过分恐慌、在上涨时(shí)也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏弱的影响下，昨日的(de)有(yǒu)色金(jīn)属板(bǎn)块(kuài)全面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走(zǒu)低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)有色(sè)金属研究可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(jiū)总监展大鹏(péng)表(biǎo)示，整体来看(kàn)，有色金属的全(quán)面下行有两个(gè)利空背景和一个触发因素，一(yī)是临(lín)近美联(lián)储5月(yuè)份(fèn)议(yì)息会议，加息25个基(jī)点(diǎn)的概率升(shēng)至高(gāo)位，市(shì)场表现(xiàn)出谨慎情绪(xù)；二是面(miàn)临国(guó)内五一(yī)假(jiǎ)期，资金(jīn)提(tí)前流出规(guī)避(bì)不确定性风险；三是前(qián)一晚(wǎn)欧美银行季(jì)报再爆利空(kōng)，引发(fā)市场对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回升(shēng)，成(chéng)为有色板块(kuài)全面下(xià)行的(de)直接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前(qián)宏观(guān)情绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和(hé)加息预期之间摇摆不定。一方(fāng)面对(duì)银行业和全球(qiú)经济前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升温(wēn)又(yòu)会使得加息预期降低。加息预期降低后(hòu)又不得(dé)不面对高企的(de)通(tōng)胀数据，美(měi)联储喊话加息(xī)不(bù)应停止，市(shì)场又继(jì)续预(yù)测衰退，周而(ér)复始。”国海良时期货有色金(jīn)属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国(guó)内(nèi)面(miàn)临五一假期(qī)，之(zhī)前看多(duō)需(xū)求修复的情绪慢慢平复(fù)，也使得价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的(de)大(dà)部分品种还在区(qū)间运(yùn)行，除了锌的空头势头较为明(míng)显，而镍和锡则(zé)是辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹状态。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传(chuán)统旺季(jì)，4月的开局延(yán)续(xù)了(le)需求的(de)强预期，有色一(yī)度(dù)出(chū)现触(chù)底反弹和(hé)冲高预(yù)期，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声(shēng)音。一是精炼铜及(jí)再生(shēng)铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀(dù)锌(xīn)板等行(xíng)业样(yàng)本企业(yè)开工(gōng)率却出现接连(lián)下降，社会(huì)库存虽(suī)然持续去化(huà)，但(dàn)速度较3月(yuè)份(fèn)明显放缓；二(èr)是部分下游(yóu)加(jiā)工(gōng)企(qǐ)业订(dìng)单难以为继(jì)，且(qiě)产成(chéng)品库存较(jiào)往年出现(xiàn)小幅(fú)累积，这也就意(yì)味着之前的“强预期(qī)”出现“弱(ruò)兑现”的(de)情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支(zhī)持价格高走，同时国内劳(láo)动节假期即(jí)将到(dào)来，资金从有色市场流出规避不确定(dìng)性风险(xiǎn)，价格出现(xiàn)回调并(bìng)不意外，昨日有色(sè)价格快速(sù)回落(luò)也(yě)是近段时(shí)间(jiān)对利(lì)空因(yīn)素(sù)的集中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅走弱(ruò)，因此若价格在节前持续(xù)表现偏弱，下(xià)游企业可适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业(yè)数据来看，下游需(xū)求无(wú)疑是在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积(jī)19422万(wàn)平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下(xià)游开工率上(shàng)最近几周出(chū)现了高位停(tíng)滞(zhì)，没有进一(yī)步的增长，可能和旺季慢慢(màn)过(guò)去也有关系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下(xià)降数值也不(bù)大，但(dàn)也没能有(yǒu)力提(tí)振需求(qiú)。不(bù)过，何燕艳表(biǎo)示，价格(gé)一旦大(dà)跌到目前的状态，现货上面买盘又会出(chū)现，错综(zōng)复杂之下(xià)走势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市(shì)场预期过于一致，主流观点(diǎn)认为加息(xī)已近尾声(shēng)，最坏(huài)的时候已(yǐ)经过去，但今(jīn)年可能不会(huì)降息。我们要警惕(tì)这种市场过(guò)于一(yī)致的(de)情况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联(lián)储的结果导向很可能使得加息时间或者(zhě)幅度超预(yù)期(qī)，这样市场就(jiù)会有超预期的(de)下(xià)跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多(duō)数品种供应增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个周(zhōu)期是向下(xià)而不是向上(shàng)。因(yīn)此(cǐ)，我对整个板块(kuài)还是持中(zhōng)线偏空(kōng)思(sī)路，投资者(zhě)可以用(yòng)振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观经济是对未来的(de)预期，更(gèng)多的(de)是反映市场对未(wèi)来一个(gè)季度、半年度甚(shèn)至(zhì)更长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其对有色板块(kuài)的(de)短(duǎn)期(qī)或短线影(yǐng)响并不显著，短期可关注(zhù)供求现状(zhuàng)与价格趋势的(de)关系(xì)以及可能突发的(de)风险事件上。“对有(yǒu)色而(ér)言，投资者更多(duō)担心的是(shì)在多空(kōng)分歧的位置和时间节点(diǎn)突发未知(zhī)的风险事件(jiàn)，从而放大了价格短(duǎn)线的(de)波动性，带来持仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思