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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原(yuán)因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加息(xī)，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提(tí)升共同推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预(yù)估下(xià)降(jiàng)的(de)原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的(de)棕奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业(yè)的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度(dù)南美(měi)大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期(qī)内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。

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