“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落世界上女性最开放的是哪个国家至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场(chǎng)份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止世界上女性最开放的是哪个国家住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油(世界上女性最开放的是哪个国家yóu)价(jià)格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)重返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格(gé)处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸(mào)订(dìng)单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期(qī)开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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