财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资(zī)方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数(shù)据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的(de)临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示(shì)暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和(hé)发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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