5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下(xià)行(xí怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义ng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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