随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国(guó)产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(s软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了hén)么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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