自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们近期(qī)投资动向逐(zhú)一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数(shù)明星基金经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)对全年股票(piào)市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，陈皓(hào)在(zài)一季报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命(mìng)，但直言(yán)客观上当(dāng)下的研(yán)究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的(de)投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是最(zuì)受基民关(guān)注(zhù)的基金经理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨(jù)资(zī)让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)在今年(nián)一季度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿le="image1">

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中规模最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一(yī)季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持(chí)和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调整幅度(dù)较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有港股和美(měi)股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了科技(jì)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而(ér)理性的(de)心理状态(tài)，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而(ér)是极(jí)大的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等(děng)到(dào)机会时全(quán)力(lì)出(chū)击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持(chí)仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为该(gāi)基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有的头号(hào)重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质(zhì)精选的(de)头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这四(sì)只(zhǐ)基(jī)金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)的第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个(gè)股(gǔ)已(yǐ)经推出了(le)前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首位主动权益(yì)基金管理规模超过(guò)千亿的(de)基金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居基金(jīn)行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自己的投(tóu)资思路(lù)，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到，基(jī)本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)来(lái)充分观察公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基本面价值(zhí)投资(zī)的优势(shì)之(zhī)一(yī)在于(yú)可积(jī)累性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分析方法的理解(jiě)和对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资(zī)者未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目(mù)标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续(xù)做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望(wàng)能正(zhèng)确评估(gū)企业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司不(bù)是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在(zài)其(qí)他情形(xíng)下(xià)，好公司都会给投资者带来长期(qī)可(kě)观的(de)回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的(de)定期报告并对(duì)财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业(yè)基本面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务(wù)数据(jù)中，定量的数据可(kě)以用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对一家公司过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能正(zhèng)确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看它(tā)的年报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人(rén)。如(rú)果(guǒ)你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都经历(lì)过短(duǎn)期(qī)的(de)经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式(shì)往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这些关(guān)键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也(yě)通常意(yì)味着长期可观(guān)的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本(běn)是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基金去年四(sì)季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术演绎预(yù)测中的相关行(xíng)业，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造业资产经(jīng)历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系(xì)不(bù)确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈(liè)的(de)应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对(duì)表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看(kàn)，该(gāi)基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。对(duì)本基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一(yī)季度的阶(jiē)段特(tè)点来说，当(dāng)前市(shì)场的参与资金方呈现复杂(zá)多样(yàng)的趋(qū)势，收益预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可预(yù)见(jiàn)地加(jiā)大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的(de)处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期内基(jī)本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选(xuǎn)择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知名(míng)的(de)均衡性投资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合(hé)，如(rú)何展望(wàng)未来市场投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季(jì)度(dù)市场行情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度(dù)中国经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有(yǒu)一个过(guò)程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强，复苏(sū)力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联储在货(huò)币政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和部(bù)分(fēn)国(guó)企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一(yī)季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短期(qī)基本面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值(zhí)空(kōng)间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前(qián)连续(xù)3个季度位列(liè)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退(tuì)出该(gāi)基(jī)金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一一只仍(réng)保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的(de)第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一季度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极(jí)大提(tí)升全社会(huì)的生产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们“以相对合(hé)理的价格买入预期收益率更高(gāo)的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了(le)自己(jǐ)最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们(men)更倾向于(yú)通过(guò)深入研究获得超额(é)认知、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五次，我(wǒ)们(men)平时的不断(duàn)学习(xí)、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中国(guó)在中东、南美等(děng)新(xīn)兴市(shì)场获得了(le)更多实(shí)质(zhì)性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能(néng)真的只需(xū)要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如当下的证券市场，我们(men)也(yě)衷(zhōng)心的希望其(qí)能(néng)够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资(zī)人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季(jì)度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持(chí)仓依(yī)旧以(yǐ)消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心(xīn)的(de)高科(kē)技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国(guó)各级医(yī)疗机(jī)构提供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医(yī)学之外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个(gè)股则在一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一(yī)季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济(jì)进入了复(fù)苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济指标在(zài)3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策(cè)放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度(dù)还不是很强，但我们(men)应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要重视的(de)是市场的整体估值(zhí)依然处于(yú)长周期中(zhōng)很(hěn)有吸引力的(de)位置，当下权益市场处在较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维(wéi)度，我(wǒ)们(men)相信现(xiàn)在所面临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优(yōu)质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确(què)预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势(shì)的(de)可靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司(sī)自身创造(zào)价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有更大的概(gài)率(lǜ)能在(zài)未来(lái)为投(tóu)资(zī)者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长带来的资(zī)本市(shì)场(chǎng)收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主投(tóu)大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持(chí)合(hé)同约(yuē)定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前(qián)十大重仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国(guó)内(nèi)资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意(yì)味着高利(lì)率环境(jìng)大概率持(chí)续更长时(shí)间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个(gè)过(guò)程，特别(bié)是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修(xiū)复(fù)资(zī)产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随着(zhe)经(jīng)济逐(zhú)步(bù)正常化，居民消费信(xìn)心回升、超额(é)储蓄下(xià)降(jiàng)是必然(rán)事件，消费今年(nián)大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期(qī)公布的社融(róng)和(hé)地(dì)产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股盈(yíng)利(lì)增速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过(guò)快带(dài)来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度(dù)和幅度向(xiàng)下(xià)修(xiū)正。紧缩带(dài)来(lái)的金融风险更多是流动性问(wèn)题，底层资(zī)产问题(tí)不大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大(dà)。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对(duì)话(huà)、加(jiā)强合(hé)作的(de)可能(néng)性(xìng)也(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿yě)在加大。

　　全(quán)球(qiú)经(jīng)济正(zhèng)在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微(wēi)观企业层(céng)面。可(kě)以看到很(hěn)多公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆(nì)境中变得更(gèng)加优秀、更加强大(dà)。不必总是关(guān)注宏观数据，多看(kàn)看(kàn)微(wēi)观企业(yè)变化(huà)可以让(ràng)内心更加平静(jìng)。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿