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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不(bù)进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒ文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ng)行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或(huò)该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外(wài)投资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(gu文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ān)上市企业(yè)一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价格上行，而(ér)豆(dòu)油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和(hé)进(jìn)口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)是(shì)这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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