“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(c民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的hū)口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gè民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ng)加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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