金(jīn)融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的(de)白(bái)糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)之(zhī)前(qián)的最后一个(gè)交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易(yì)的白糖主力期货(huò)合(hé)约(yuē)收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中一(yī)度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的(de)白(bái)糖(táng)周(zhōu)期(qī)

　　而上(shàng)一(yī)次(cì)白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正(zhèng)在上演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一(yī)天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即白(bái)糖期(qī)货(huò)开(kāi)始一(yī)路狂(kuáng)跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白(bái)糖期货的种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖价格已经(jīng)创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家(jiā浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ght: 24px;'>浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)尚(shàng)在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云南(nán)地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食(shí)糖价格指数(shù)4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产国和地区(qū)包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量(liàng)下降危机，加上政府实施(shī)的出口(kǒu)限制，世界(jiè)各(gè)地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖(táng)主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答(dá)案。

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