一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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