昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历>纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的(de十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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