随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华(hu年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思á)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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