昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(40kg是多少斤wèi)就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增40kg是多少斤加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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