公募基金交易(yì)结(jié)算模式再(zài)现创新突破！

　　继过往(wǎng)较为常见的托管人(rén)结算(suàn)模式(shì)和券商(shāng)结算模式之后，一(yī)种创新(xīn)模(mó)式——“类QFII结(jié)算模(mó)式(shì)”正在(zài)基金行业悄(qiāo)然流行。

　　据中国基金报记者(zhě)了解，2022年3月初(chū)成立的博道盛兴一年持有期(qī)混合是(shì)首只(zhǐ)采用“类QFII结算模式”的基金，该基金由(yóu)博(bó)道基金(jīn)、广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)、兴业(yè)银行三方合作推出(chū)。目前正在发行的易方达中证软件(jiàn)服务ETF也将采(cǎi)用“类QFII结算模式”，上述ETF将由易(yì)方(fāng)达与广发(fā)证券、兴(xīng)业银行合作发行。

　　“类QFII结算模式”的推出也吸引(yǐn)了行业各方(fāng)目光，据业内人(rén)士透露，除了广发证券(quàn)有落(luò)地的基金(jīn)产品之外，其他券商、基金(jīn)公司也在关注研(yán)究这一新的模式，也在摩拳擦(cā)掌。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，目前(qián)基金结(jié)算(suàn)模式迎来新时代。券(quàn)商结算、银行结算、类QFII结(jié)算三类模式各有优(yōu)劣，基(jī)金管理人可以根据(jù)不(bù)同情况，选择不同的结算模式，最大限度的(de)调动各方(fāng)资源，为持(chí)有人提供更好的服务。

　　“类QFII结算(suàn)模式(shì)”逐渐落地

　　在公募基金25年的历史(shǐ)长(zhǎng)河中(zhōng)，托管(guǎn)人结算(suàn)模(mó)式是最早出现也是最(zuì)为成(chéng)熟的(de)基(jī)金结(jié)算模(mó)式。到了2017年，券(quàn)商结算模式启(qǐ)动(dòng)试点(diǎn)，成为基金公司撬动券商资源的(de)有力抓手，之后由试点(diǎn)转常规，发展迅速。

　　如今，新的交易(yì)结算模式——“类(lèi)QFII结算模式”正在行业(yè)各方探索中落(luò)地。

　　据中国基(jī)金报记者了解，2022年(nián)3月(yuè)8日成立的博(bó)道盛(shèng)兴一年持有期混合是首只采用“类(lèi)QFII结算模式(shì)”的基金。而(ér)目前(qián)正在发行的易方(fāng)达中证(zhèng)软件服(fú)务ETF也(yě)将采用“类QFII结算模式(shì)”，上述两(liǎng)只(zhǐ)基金分别由博道、易方(fāng)达两家(jiā)基(jī)金公司与广发证券、兴业银行合作(zuò)发行。

　　“在证券公司中(zhōng)，广发证券(quàn)是率先有落地(dì)基金产(chǎn)品的(de)券商，据了解，其他券商(shāng)也在积极研究(jiū)这一新的业务。”一位(wèi)业内人士透(tòu)露。

　　据博道基(jī)金介(jiè)绍，所谓的“类QFII结算模(mó)式”是指，公募基(jī)金参照QFII模式，通(tōng)过证(zhèng)券公司进行交易申报，由托管(guǎn)银行进行结算，在(zài)这种(zhǒng)模式(shì)下，资金存放在托管银行的托管账户，无须银证转(zhuǎn)账到证券公司。这也成(chéng)为类QFII模式的与一般(bān)券结模(mó)式的最大不(bù)同点(diǎn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，类QFII模式中产品资金集中存放在托管银行，在(zài)券商(shāng)开立的资金账户无需实际上的(de)银(yín)证转(zhuǎn)账存(cún)入资金，每个交易(yì)日基金公司采用申报交易额度，使用虚(xū)头(tóu)寸(cùn)资金(jīn)的方式进行(xíng)场内交易(yì)，券商根据已申报的交易额度每日(rì)滚动(dòng)计算产品资金(jīn)账户虚头寸(cùn)资金(jīn)余额，以实现对产品场内交易额度的前(qián)端(duān)验资控制。

　　类QFII模式下基金场内交易通过经纪券商完(wán)成，仍然保(bǎo)留了原先券商(shāng)交易结算模式的(de)交易前端控(kòng)制、验资验(yàn)券的(de)优点，同时资金结算由托管(guǎn)行完成，解决了(le)部分(fēn)托管行比较(jiào)关注的托(tuō)管资金归属保管问题，一定程唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好(chéng)度上调动(dòng)了(le)托管行的积极(jí)性(xìng)。

　　在博时基金(jīn)券商业务(wù)部副总经理王鹤锟看来(lái)，类QFII结算模式(shì)，丰(fēng)富(fù)了(le)公(gōng)募(mù)基金与(yǔ)证券公司结算模式的选择，更好地(dì)满足各方(fāng)差异化的需求，也印证(zhèng)了券(quàn)商财富管理转型已经进入更加成熟和(hé)高(gāo)速发展阶段 ，多样的结算模式(shì)备选可以有助于(yú)降低(dī)运营风险 、提升(shēng)效率，促进公募基唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好金、券商渠道、基金(jīn)投资(zī)人共赢(yíng)发展。

　　“尤(yóu)其是对于(yú)ETF产品(pǐn)，类(lèi)QFII结(jié)算模式(shì)可以保证较好运营效率(lǜ)带来的优质交易体验的同时，兼顾券商(shāng)与(yǔ)基金(jīn)公司的商业利益深度捆绑(bǎng)。随(suí)着(zhe)“买方投顾(gù)业务，产品工具(jù)化配置”的趋(qū)势逐(zhú)渐形成，该模(mó)式将进一步促进，金融机构(gòu)为广(guǎng)大投资人提供更多的交易工具选择。”他进一步分析指(zhǐ)出。

　　类QFII结算(suàn)模式突(tū)破了现行(xíng)客(kè)户交易结算资金(jīn)的三方存管框(kuāng)架，谈及这类模式的创新点(diǎn)，平(píng)安(ān)基金总结(jié)为(wèi)三(sān)大(dà)方面：“一是虚(xū)头寸：实(shí)现虚头(tóu)寸指令对接，资金无需三方存管；二是交易交(jiāo)收分(fēn)离：证(zhèng)券公司对产品场内交易(yì)进(jìn)行前(qián)端验(yàn)资验(yàn)券；三是日终资金对账：实现证券公司(sī)与(yǔ)托管人(rén)系统(tǒng)对接对账(zhàng)。”

　　加强交易(yì)前端验(yàn)资(zī)验券(quàn)功能

　　兼顾与券商渠(qú)道(dào)的商业模式创新

　　作为一(yī)种新的交易结(jié)算模式，投资者对类QFII结算模式还(hái)是(shì)比(bǐ)较陌生(shēng)。相比过往的结算模式，公募(mù)基(jī)金采用类QFII结算模式有哪些优劣势(shì)？也(yě)是(shì)投资者关注的问题。

　　博道基金站在ETF的角度分析指出，从销(xiāo)售端(duān)上看，ETF的募集和日常申购赎回都通过券(quàn)商完成。若ETF采用类(lèi)QFII模式，其投资端业务(wù)也是(shì)通(tōng)过(guò)券(quàn)商完成，可以全方位的(de)跟券商合作。

　　“类QFII的优点是证(zhèng)券公司对产品场内交易进行(xíng)前端验资验券，可有效防(fáng)控异常(cháng)交(jiāo)易和超买风险。”博道基金(jīn)表示(shì)。

　　“对于公募基金管理人而言，公(gōng)募类QFII结(jié)算模式，较传统(tǒng)托管银行结算模式，有两方面好处：一(yī)是(shì)，加强了交易(yì)前端验资(zī)验券功能，优化交易监控和头寸透支(zhī)风险(xiǎn)管(guǎn)理；二是，兼顾(gù)了与(yǔ)券(quàn)商(shāng)渠(qú)道商业模式(shì)的创新，类似与券商结算模(mó)式，捆绑(bǎng)了商业利益(yì)，有利于券(quàn)商(shāng)代(dài)买市占(zhàn)率的提升。博时(shí)基金券商业务部副(fù)总经理王鹤(hè)锟也谈了(le)自己的看法。

　　他进一步(bù)分析称，“相较券商结算(suàn)模式，公募(mù)类(lèi)QFII结算(suàn)模式，也有两方面好处：一是，无(wú)需银证转账即(jí)可调整场内外资金(jīn)分布，效率(lǜ)有(yǒu)所提升；二是，简(jiǎn)化了开户环(huán)节，免(miǎn)去了三方存(cún)管登记确认。”

　　此外，还有基金人(rén)士认为，对于基(jī)金(jīn)管理人而言，ETF采用(yòng)类(lèi)QFII结算模式，可(kě)以兼顾资(zī)金(jīn)使用效率与风险(xiǎn)控(kòng)制(zhì)两方面(miàn)的需(xū)求(qiú)，相？过往的结算模式体(tǐ)现出了？定(dìng)优势。相比(bǐ)券(quàn)商(shāng)结算模式，类QFII结算模(mó)式下无需(xū)银证转账即可(kě)调整场(chǎng)内(nèi)外资金分布，效率有所提(tí)升，同时(shí)也简化(huà)了开户环节，免去了三(sān)？存(cún)管登记确认(rèn)；而相比托管人结算模式，类QFII结算模式下加强了交易前端验资(zī)验券功能，可优化交易监控和头寸透(tòu)支风(fēng)险管理(lǐ)。

　　平(píng)安基(jī)金将ETF采用类QFII结(jié)算模式的主要优(yōu)势归结为以下几点：

　　一(yī)是，类QFII结算模式下，产品资(zī)金不(bù)是(shì)集中(zhōng)于(yú)原(yuán)来的证券(quàn)公司资金账户，仍然存(cún)放在(zài)托管行账户(hù)，实(shí)现的方式是(shì)需要将托管行和券商打通。通(tōng)过“虚头寸”将(jiāng)托管行和券商(shāng)打(dǎ)通，免去银证转账(zhàng)的步骤(zhòu)，解决(jué)了普通券结模式下资金分散管理，资金划拨时间受银证转账时间范围(wéi)限制的痛点。日(rì)常投资运(yùn)作过(guò)程，减少(shǎo)银证转账资金划拨工(gōng)作(zuò)，例如，定(dìng)期费用(yòng)支付(fù)、新(xīn)股新(xīn)债缴款与银行间(jiān)账户之间划(huà)拨等；

　　二是，对(duì)比券商结算模式，一(yī)定(dìng)量减少了证券资金(jīn)账户(hù)开户与银证关联挂钩环节工(gōng)作；

　　三是(shì)，更有利于明确各(gè)方职(zhí)责所在，以及完善业务(wù)风(fēng)险管理。通过交易交收分(fēn)离，证券公(gōng)司前端(duān)验资验券可(kě)有效防控异常交易和超买(mǎi)风险，托管人负责交收；日终资金对账实现(xiàn)证(zhèng)券公司与托(tuō)管人系统对接对账(zhàng)，可防范资金结算风险。

　　平安基金(jīn)同(tóng)时也谈到(dào)了ETF采用类QFII结算(suàn)模式的(de)几点(diǎn)不足之处：一(yī)方面，类似托管人结算模式，该(gāi)模式与托管人结(jié)算模式一致(zhì)，对投资组合而言需按月计算缴纳最低结算(suàn)备(bèi)付金与保证机制；另(lìng)一(yī)方面，虚头寸机制下，管(guǎn)理(lǐ)人、托管人与券商(shāng)三方需每日确立场内/外资金分配比例(lì)。取决于投资组合交易(yì)特征，将增加日常投资(zī)运营管理工作。

　　起(qǐ)步(bù)阶段或吸引头(tóu)部基金公司跟随

　　实现基金、券商(shāng)、银(yín)行三(sān)方共赢(yíng)

　　从业内观察看，不少基(jī)金公司对类QFII结算模式的关(guān)注(zhù)度较高(gāo)，也在筹备或启动相应的(de)合作。不过(guò)，参与这类(lèi)业务(wù)还(hái)涉(shè)及系统改造(zào)，以(yǐ)及固收、QDII等复杂型公募产品的(de)限制(zhì)仍有待解决等问题，初(chū)期或更多是头(tóu)部基金公(gōng)司参与(yǔ)。

　　“近期(qī)也(yě)在公司内部对(duì)这(zhè)一业务进行了(le)探讨(tǎo)，业(yè)务操作上的障碍(ài)并不大(dà)。”一(yī)家(jiā)基(jī)金公司人士表示，这(zhè)类业务具备一定吸引(yǐn)力，相(xiāng)比较托管(guǎn)行(xíng)结(jié)算模(mó)式和(hé)券(quàn)商(shāng)结算模式，这(zhè)一模式可以同时激发银行、券商双(shuāng)方的销售力度，同时在此类模式刚(gāng)刚起(qǐ)步阶段阶段参(cān)与，存(cún)在明显的先发优势(shì)。

　　博(bó)时券商业务部副总经(jīng)理王(wáng)鹤锟也(yě)表示，关于类(lèi)QFII结算模式仍处于发展初期，该模式特(tè)点鲜明。但是，对(duì)于(yú)固收、QDII等复杂型公募(mù)产品(pǐn)的限(xiàn)制仍有(yǒu)待解决，成为主流结算模式仍不(bù)具备条件。展望未来(lái)，预计相关金(jīn)融机构对该模(mó)式会保持高度(dù)关注(zhù)，会成(chéng)为(wèi)选(xuǎn)择之一。

　　平安基金相关人(rén)士更有信心(xīn)，认(rèn)为(wèi)这是一个基金(jīn)、券商、银行三方共(gòng)赢的模式，有望成为(wèi)新的行业发展趋势。对管理(lǐ)人而(ér)言(yán)，类QFII结算模式较传统券结模式、托管人结算模式均有比较优势；对(duì)托管(guǎn)人而言，产品资(zī)金全额留存在(zài)托管账户，无需银证(zhèng)转账；对证(zhèng)券公司提(tí)高服务(wù)机构客户的(de)能力，也(yě)加(jiā)强了公司品(pǐn)牌影响力。

　　不过(guò)，基(jī)金公(gōng)司开启类QFII结(jié)算模式，也(yě)涉及不(bù)少系统改造(zào)，尤(yóu)其是托管行和券商。博(bó)道基金就表(biǎo)示，对基金公(gōng)司来说，总(zǒng)体(tǐ)保留(liú)沿(yán)用券商结算模式下的场内交易前端验资(zī)验券相关流(liú)程和业务(wù)系(xì)统，个别如清算模块涉及一些小(xiǎo)改动。但券商(shāng)和托(tuō)管行的系(xì)统改动较大(dà)，如在(zài)系统直(zhí)连、账户管理(lǐ)、场内清算、场外清算等多个环节(jié)需要(yào)进行(xíng)升(shēng)级(jí)改造。

　　目(mù)前已经实(shí)现的模式来(lái)看，主要是广发证券、兴业银行、基金公司三方参(cān)与。而记者从业(yè)内了(le)解到，也有一些银行(xíng)、券商对此也抱(bào)有积极态(tài)度，愿意布局此类业(yè)务。

　　从单一模式走向(xiàng)三类模(mó)式

　　基金行业发展25年以来，结算模式发生了(le)重要变(biàn)化，从单(dān)一模式走向券商(shāng)结算、银行结算、类QFII结(jié)算模(mó)式三类模式(shì)的时(shí)代。

　　自公募基(jī)金诞(dàn)生起(qǐ)，采取的就是银行托管人(rén)结算(suàn)模式，到(dào)目前已25年了(le)，仍然是目(mù)前公(gōng)募基金结(jié)算的主(zhǔ)流模(mó)式。这(zhè)一模(mó)式(shì)是，基(jī)金管理人(rén)租用券商的交易席位(wèi)直连报盘交易所，托管(guǎn)人(rén)作为特(tè)殊结算参与人与中国结算进行(xíng)资(zī)金和证券的清算交收(shōu)。

　　券商结算模式在2017年启动试(shì)点(diǎn)，并于2019年初由试(shì)点转常规，至今已历时(shí)5年有余。随着运作机(jī)制渐(jiàn)稳、结算效率改善及券商财富管理业务高速发展(zhǎn)，券结模式自2021年迎(yíng)来爆发(fā)，根据Wind数据，2021年全(quán)年一共有144只新(xīn)成(chéng)立(lì)基(jī)金采用了(le)券结模式。根据中金公司统计，截至2023年2月24日，券结基金数量与规(guī)模分别(bié)为616只和(hé)5709亿元，占据全部基(jī)金规(guī)模比重为2.2％。

　　随着公募(mù)基金2022年开(kāi)启(qǐ)类QFII交(jiā唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好o)易结(jié)算模式，基金结算模式也正式进入了新时代(dài)。

　　博道(dào)基(jī)金相关人士就表示，券(quàn)商结算、银行结算、类QFII结算模(mó)式，每(měi)种结算模式各有优(yōu)劣，基金管理(lǐ)人(rén)可以(yǐ)根据(jù)不同(tóng)情(qíng)况，选择(zé)不同的结算模(mó)式，最大限度的调动各方(fāng)资(zī)源，为持(chí)有人提供更好的服务。

　　“随着券结模式的(de)持续推行，尤(yóu)其是(shì)类QFII结算模式(shì)的创新发展，伴随着(zhe)权益(yì)市(shì)场行情修复及券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高速(sù)发展，在主动权益基金、ETF在内的指数型(xíng)基金等产品类型上，券结模式将(jiāng)有较大发展空间。”上述平(píng)安(ān)基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士(shì)表(biǎo)示。

　　不少人士也看好券结模(mó)式的发展。据一位(wèi)业内人士表示，现阶段券(quàn)商结(jié)算模式在中小基金(jīn)公司中更加普遍。中(zhōng)小(xiǎo)基金相(xiāng)对来说(shuō)获得(dé)银行渠道的营销支持难度较大，券结模式能有效推动券商和基(jī)金公司的合作关(guān)系，有助于中小基金新产(chǎn)品开拓市场。

　　不过，上(shàng)述人(rén)士也表(biǎo)示，券结模式保有量会(huì)更稳定(dìng)一些(xiē)，对于托管行有一个(gè)制(zhì)衡的作用(yòng)。以前是(shì)小公司为主(zhǔ)，现在也(yě)有一些大公司陆续开始试水，以后(hòu)会是一个趋势(shì)。

　　博时基金券商业务部副总(zǒng)经理王鹤锟也表示(shì)，券商结算模式的发(fā)展(zhǎn)，已(yǐ)经从“拼数量”时代进入“拼质(zhì)量”时代(dài)：发展的边际制约(yuē)因素，也从“投(tóu)入成本较(jiào)大、技(jì)术(shù)系统(tǒng)探索较困难”转(zhuǎn)变为“产(chǎn)品策略(lüè)与市场环境及需(xū)求的匹配度、业绩表现与客户体(tǐ)验(yàn)的舒适度(dù)、销售服务与渠(qú)道(dào)陪伴的契合度(dù)”。券商(shāng)结(jié)算(suàn)模(mó)式，将基金公司、基金产品与券(quàn)商渠道的(de)中长期(qī)利益深度绑定；在此(cǐ)模式下，竞争(zhēng)格局(jú)会发生(shēng)分化(huà)，回归“买方投顾陪伴(bàn)模式”的(de)服务本质，”持续提供“好产品(pǐn)、好服(fú)务(wù)”的基金公司和证券公司会(huì)受益于这(zhè)一发展变化。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好