北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前(qián)面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不(bù)是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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