昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判50g是几两 50g是一两吗遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预50g是几两 50g是一两吗期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区(qū50g是几两 50g是一两吗)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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