大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前(qián)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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