5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在(zài)具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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