尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四(sì)波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因十月份期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披(p三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因ī)露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力载(zài)体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机(jī)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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