北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么trong>

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更(gèng)多(duō)的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”