周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引(y开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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