AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个和(hé)互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的(de)基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业(yè)退出(chū)。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了(le)行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度(dù)并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的(de)行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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