编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的(de)，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(串子是什么意思网络，足球串子是什么意思shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较串子是什么意思网络，足球串子是什么意思长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低(dī)估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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