周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历g alt="“抄底资(zī)金”笑了(le)！单日净流入近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金(j定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历īn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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