金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场(ch沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家ǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家外结算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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