在华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经(jīnbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗g)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事(shì)业和基本消费(fèi)品等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(xiàn)制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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