北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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