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小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑(jí) 若宇）黄金现货价格本(běn)周四一度冲上2080美元/盎司(sī)一线，创历史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰(shì)品牌老凤祥及(jí)潮宏基自去年10月低点以(yǐ)来股价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引(yǐn)来众多投资(zī)者的目光。国泰(tài)君安刘越男等人在4月(yuè)23日研报中表示，黄(huáng)金珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月同期(qī)高基数下黄(huáng)金珠(zhū)宝销售表现亮(liàng)眼(yǎn)；3月后(hòu)逐步(bù)进入Q2同(tóng)期低基(jī)数，金(jīn)银珠宝类2023年3月社(shè)零(líng)同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄(huáng)金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越(yuè)男小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(nán)等(děng)人拆解，其一(yī)，金价(jià)稳步上行预期提振长期需求(qiú)，存货增(zēng)值提振(zhèn)毛利率，C端消费者(zhě)黄金投资保值需求及加盟商补货(huò)需(xū)求有望释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求显(xiǎn)著(zhù)回补，同(tóng)店开(kāi)店有望匹配(pèi)释放，长三角地区表现尤其(qí)值得期待；其三，古(gǔ)法(fǎ)金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块行情(qíng)的(de)可持续性(xìng)，德邦证券郑澄怀(huái)在5月5日研(yán)报(bào)中(zhōng)分析，从(cóng)国际(jì)金价来(lái)看，全(quán)球地缘政治(zhì)的不确定性、美国经(jīng)济衰(shuāi)退的不确定(dìng)性等因素均有望对金(jīn)价(jià)形成长期支撑。从国内消(xiāo)费复(fù)苏的节奏来(lái)看(kàn)，预(yù)计今(jīn)年三四季度婚庆(qìng)旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙头公司有(yǒu)望凭借精准的产品(pǐn)定位(wèi)，创新(xīn)性的产品设计(jì)，以及积极的(de)渠道扩张策略下，持(chí)续(xù)提升市场占有(yǒu)率，平稳(wěn)兑现业绩增长。当前黄(huáng)金珠宝板块估值基本(běn)处于(yú)历史(shǐ)中枢水平，仍具有较(jiào)大的投(tóu)资吸引力。

　　中国银(yín)河证(zhèng)券研究院甄唯萱在研报(bào)中指出(chū)，预期国内(nèi)金银珠(zhū)宝市(shì)场规模未(wèi)来将稳步(bù)上升(shēng)，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场规模增长速度更快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中国金银(小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了yín)珠宝(bǎo)行业(yè)中黄金市场的增(zēng)速最快，2018-2021年(nián)间的复合增(zēng)长(zhǎng)率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的产(chǎn)业链来看，主要包括上(shàng)游(yóu)黄(huáng)金、钻石等原材料供应，中(zhōng)游(yóu)的制造设(shè)计及下游(yóu)的终端零售环节，其中下(xià)游环节的附(fù)加值较高，盈利能(néng)力较强。

　　国(guó)信证券研报(bào)中指出(chū)，下(xià)游零售环(huán)节同(tóng)样拥(yōng)有较(jiào)高的毛利(lì)率水平，黄金(jīn)品类零售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产业链附加值高，相(xiāng)关企业(yè)通过(guò)强势的(de)渠道建设以提高市场份额，可以获得更加优化(huà)的盈利表现。

　　从竞(jìng)争格局的角(jiǎo)度来看，截至(zhì)2022年，中国金(jīn)银珠宝行业(yè)市占率(lǜ)前(qián)十(shí)的集团(tuán)中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路易·威(wēi)登集团外其余8个均(jūn)为国产品牌集(jí)团。中国(guó)金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝行(xíng)业(yè)头部公(gōng)司周大(dà)福、老凤(fèng)祥、豫园股份在2022年的市占率(lǜ)分(fēn)别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不(bù)断提(tí)升，于2021年超过了30％。