周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融(ró红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编ng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技E红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编TF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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