昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(s学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分hì)，近期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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