昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(di飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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