随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大邵阳学院是几本大学。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持(chí)了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分邵阳学院是几本大学(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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