个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的(de)深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州)，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解(jiě)个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析(xī)系(xì)统的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金(jīn)的(de)稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确(què)养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前(qián)的(de)应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益(yì)性资(zī)产和(hé)保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机(jī)构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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