申万一级的半(bàn)导体行业涵(hán)盖(gài)消费电子、元件等6个二(èr)级子行业，其中市(shì)值权重最(zuì)大的是(shì)半导体(tǐ)行业，该行业涵盖(gài)132家(jiā)上市公司(sī)。作为(wèi)国家(jiā)芯片战略发展的重点领域，半导体行业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国(guó)产替代化、未来前景广阔等特点，也因(yīn)此成(chéng)为A股市场有影响(xiǎng)力的科技板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯(xīn)国际、韦尔股(gǔ)份等5家企业市值在1000亿元(yuán)以上，行业(yè)沪深300企(qǐ)业数(shù)量达(dá)到16家，无论是头部千亿企业(yè)数量(liàng)还是沪深300企业(yè)数量，均(jūn)位居科(kē)技类行业前列。

　　金融(róng)界上(shàng)市公司研究院发现，半导体行业(yè)自2018年(nián)以来(lái)经过4年(nián)快速发(fā)展，市场(chǎng)规(guī)模不断扩(kuò)大，毛利(lì)率(lǜ)稳步提升，自(zì)主(zhǔ)研(yán)发的环境下，上市(shì)公司科(kē)技含量越来越(yuè)高。但与(yǔ)此同时，多数上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)高光时刻在2021年，行业面临短(duǎn)期库存(cún)调整、需(xū)求萎缩、芯片基数卡脖(bó)子等(děng)因素制约，2022年多数上市公司业绩增(zēng)速(sù)放缓，毛利率下滑，伴随库(kù)存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方(fāng)面因素致前5企业市占率下滑

　　半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)的132家公司，2018年(nián)实现营业(yè)收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营业务为(wèi)半导体IDM、光(guāng)学模组、通(tōng)讯(xùn)产(chǎn)品(pǐn)集(jí)成的(de)闻泰科技，从2019至2022年连续4年(nián)营收居行(xíng)业首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导(dǎo)体行业上(shàng)市公司的营收(shōu)集中(zhōng)度却(què)在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年(nián)长电科(kē)技、中芯国际(jì)5家企业实(shí)现(xiàn)营收1671.87亿元，占行(xíng)业营收总值(zhí)的(de)46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年(nián)历年营业收(shōu)入(rù)居前5的企业

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半导体公(gōng)司营收占比下滑，或主要由三(sān)方面因素导(dǎo)致。一(yī)是如(rú)韦尔股份、闻泰科(kē)技(jì)等头部(bù)企业营收(shōu)增(zēng)速(sù)放缓，低于行业平均增速。二是江(jiāng)波龙(lóng)、格科微、海光信息(xī)等营收体量居前的企业不断上市，并在资(zī)本助力之下营收快速(sù)增长。三(sān)是当半(bàn)导体行(xíng)业处于国产替(tì)代化、自(zì)主研发(fā)背景下的高成长阶段时，整个(gè)市(shì)场(chǎng)欣欣向荣(róng)，企业营收高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，使得集中度分散。

　　行业归母(mǔ)净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半导(dǎo)体(tǐ)行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元增(zēng)长(zhǎng)至2021年的(de)657.87亿元，达到14倍。但受到电子(zi)产品全球(qiú)销量增速放缓、芯片库存高(gāo)位等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现(xiàn)调整(zhěng)。

　　具体(tǐ)公司来看，归母净(jìng)利润正(zhèng)增(zēng)长企(qǐ)业达到(dào)63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅(fú)度50％至100％之间）。同(tóng)时，也有(yǒu)18家企(qǐ)业净利(lì)润增(zēng)速在100％以上，12家企业增速在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归(guī)母净利润增速区间

陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来(lái)看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片(piàn)设计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵(zhèn)，受益于(yú)先进的(de)芯(xīn)片定制(zhì)技术、丰富(fù)的IP储备以及(jí)强大的设计(jì)能力，公司(sī)得到(dào)了相关客户的广(guǎng)泛认(rèn)可。去年芯原股(gǔ)份(fèn)以455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年(nián)净利(lì)润体量排名行业(yè)第92名，其(qí)较快增(zēng)速与(yǔ)低基数效应有关。考虑利润基数，北方华(huá)创归(guī)母净利润从2021年的(de)10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润(rùn)体量下增速(sù)最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利(lì)润增速居前的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周转率(lǜ)下降(jiàng)35.79％，库存风险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在(zài)对半导(dǎo)体行(xíng)业经营风(fēng)险分(fēn)析时，发现存(cún)货周转(zhuǎn)率反映了分(fēn)立器件、半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)等相(xiāng)关产(chǎn)品的周转(zhuǎn)情况(kuàng)，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味产(chǎn)品流通(tōng)速度变慢，影(yǐng)响企(qǐ)业现(xiàn)金流(liú)能(néng)力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行(xíng)趋势，2022年(nián)降(jiàng)幅更(gèng)是(shì)达到35.79％。值(zhí)得注意的是，存(cún)货周转率这一经营(yíng)风险指标反映(yìng)行业是(shì)否(fǒu)面临库存风险，是否出现供过于求的局面，进而(ér)对股价表现有(yǒu)参考(kǎo)意义。行业(yè)整体而言，2021年存货(huò)周转率中位(wèi)数(shù)与2020年基本持平，该年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周转率中(zhōng)位数(shù)和行业指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者相(xiāng)关性较大(dà)。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)半(bàn)导体行业(yè)存货周(zhōu)转率同比增(zēng)长的(de)13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该(gāi)年(nián)这些个股平(píng)均涨跌(diē)幅为-12.06％。而(ér)存货(huò)周转率同(tóng)比下(xià)滑的116家企业，较2021年平均同比(bǐ)下滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据(jù)说(shuō)明存货质量(liàng)下滑的企业，股价表现也往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科(kē)技等营收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年存(cún)货周转率(lǜ)均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低(dī)于行业(yè)中(zhōng)位(wèi)水平。而股(gǔ)价上，两股(gǔ)2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行(xíng)业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率表现较(jiào)差的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半(bàn)导体行业上市公司(sī)整体(tǐ)毛利率呈现抬升态(tài)势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等有很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行(xíng)业毛利率中位数

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分(fēn)点(diǎn)，与上(shàng)游硅料等(děng)原材料价格(gé)上涨、电(diàn)子(zi)消费品(pǐn)需求放缓至部分芯片元件(jiàn)降价(jià)销售(shòu)等因素有关。2022年(nián)半导体下滑(huá)5个百(bǎi)分点以(yǐ)上企业达到27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降(jiàng)了34.62个百分(fēn)点(diǎn)，公司(sī)在年(nián)报中也说(shuō)明(míng)了与这两方面(miàn)原因有关(guān)。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以上(shàng)，目(mù)前行业最高(gāo)的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较(jiào)大的公司有复(fù)旦微电(diàn)（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年(nián)毛利率居(jū)前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　超半数(shù)企(qǐ)业(yè)研发费(fèi)用增长四成，研发占比(bǐ)不断提升

　　在国外芯片市场(chǎng)卡(kǎ)脖(bó)子、国(guó)内自主研发上行趋势的背(bèi)景下，国内半导体企业需(xū)要(yào)不断通过研发投(tóu)入，增加(jiā)企(qǐ)业竞争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发(fā)费用(yòng)再(zài)创新高。具体公(gōng)司而(ér)言，2022年132家(jiā)企业(yè)研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿(yì)元，这一数据表明2022年半数企业(yè)研发费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅(fú)度可(kě)观。

　　其中，117家(jiā)（近9成(chéng)）企业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家(jiā)企业增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用同比增长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增(zēng)长金额来看，中芯国(guó)际、闻(wén)泰科技和海光(guāng)信息，2022年研发(fā)费(fèi)用增长在6亿(yì)元以上居前(qián)。综合研发费用(yòng)增长率和(hé)增(zēng)长(zhǎng)金额(é)，海(hǎi)光信息(xī)、紫光国微、思瑞浦等(děng)企(qǐ)业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国微(wēi)2022年研(yán)发(fā)费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司(sī)去年推出了(le)国内首款支持双模联网的联通(tōng)5GeSIM产品，特种集成电路产品进(jìn)入(rù)C919大型(xíng)客机(jī)供应链(liàn)，“年产(chǎn)2亿件陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌5G通信网络设备(bèi)用(yòng)石(shí)英谐振器产(chǎn)业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　从研发(fā)费用(yòng)占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发意愿增强，重视(shì)资(zī)金(jīn)投入(rù)。研(yán)发费(fèi)用(yòng)占比20％以(yǐ)上(shàng)的企业达到(dào)40家，10％至20％的企业达到(dào)42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家(jiā)企业不仅连(lián)续(xù)3年研发费用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还在(zài)3亿元以上(shàng)，可谓既有(yǒu)研发高占比又(yòu)有研发(fā)高金额。寒武纪(jì)-U连续三年(nián)研发费用(yòng)占(zhàn)比居(jū)行业前3,2022年研发费用占比达到(dào)208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿(yì)元(yuán)。目前公司思(sī)元370芯(xīn)片及加速卡(kǎ)在众多(duō)行(xíng)业领域(yù)中的头(tóu)部公司(sī)实现(xiàn)了批量(liàng)销售或(huò)达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌