A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危(wēi)。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本计(jì)算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市(shì)场人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济趋(qū)势和(hé)产业(yè)价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白(bái)酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向(xiàng电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低(dī)估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多(duō)家公司(sī)股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化(huà)以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性(xìng)以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要(yào)看公(gōng)司的基(jī)本(běn)面<电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的/strong>。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今(jīn)年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三(sān)年投(tóu)资(zī)高峰的(de)最后一(yī)年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界第(dì)一(yī)阵营。