周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省区(qū)间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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