一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪(péi)莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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