财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也(yě)在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区(qū)域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运营。

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