周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗jū)前(qián)，都(dō塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗u)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(s塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗hù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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