编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源(yuán)在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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