今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服定于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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