用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务(wù)业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(d巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么uàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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